Di Lourdes O. Pilar, Ricercatore
L’economia filippina probabilmente ha perso slancio nel Fprimo trimestre, gravato dal debole potere d’acquisto delle famiglie, dalla spesa pubblica contenuta e dalla fragilità delle impreseFidenza e l’aumento dei prezzi globali dell’energia legati alla crisi del Medio Orienteflict, dicono gli economisti.
Secondo una previsione mediana di 21 economisti e analisti intervistati da Mondo degli affari.
Se realizzato, questo sarebbe più lento dell’espansione rivista del 5,4% registrata nel primo trimestre del 2025 e non raggiungerebbe l’obiettivo del governo del 5%-6% per quest’anno.
Tuttavia, sarebbe un po’ più veloce della crescita del 3% nel quarto trimestre del 2025.
L’Autorità statistica filippina pubblicherà i dati sul PIL del primo trimestre il 7 maggio.
“I consumi delle famiglie dovrebbero moderarsi poiché i consumatori lavorano per gestire il debito e far fronte ai costi energetici più elevati”, ha detto in una e-mail Nicholas Antonio T. Mapa, capo economista della Metropolitan Bank & Trust Co..
Mapa, che prevede una crescita del PIL del 3,4% per il primo trimestre, ha affermato che anche la spesa pubblica dovrebbe essere inferiore, sulla base degli ultimi dati sugli esborsi, insieme alla formazione di capitale, che continua a risentire dell’impatto della stretta della politica monetaria attuata nel 2022-2024.
“Avevamo iniziato a vedere una modesta ripresa all’inizio dell’anno, ma questa probabilmente si è attenuata a marzo a causa dell’aumento del rischio fuori tono”, ha affermato Mapa, aggiungendo che le condizioni monetarie restrittive continuano a pesare sulla crescita.
Azril Rosli, economista della Maybank Investment Bank, ha affermato di prevedere un’espansione del PIL del 4,5% nel primo trimestre, in linea con la domanda interna sottostante ma riflette anche la pressione derivante dall’aumento dell’inflazione e dall’incertezza globale.
“La stima riflette un equilibrio tra la domanda interna ancora resiliente, sostenuta dalla spesa pubblica e dall’attività dei servizi, e i primi venti contrari derivanti dall’aumento dell’inflazione, che sta iniziando a erodere il potere d’acquisto delle famiglie. Gli investimenti rimangono stabili ma cauti, mentre la domanda esterna è sostanzialmente stabile”, ha affermato Rosli in una e-mail.
Nel quarto trimestre del 2025, i consumi delle famiglie, che rappresentano oltre il 70% del Pil, sono cresciuti del 3,8%, il ritmo più debole dalla contrazione del 4,8% registrata nel primo trimestre del 2021.
La spesa pubblica per i consumi finali, che rappresentava il 12% del PIL, è cresciuta dello 0,7% nel quarto trimestre, più lentamente rispetto al 5,8% del terzo trimestre e all’espansione del 9,5% negli ultimi tre mesi del 2024.
D’altra parte, la formazione lorda di capitale del Paese, la componente di investimento dell’economia, è diminuita del 9,4% negli ultimi tre mesi del 2025, più marcata del calo del 2% nel terzo trimestre e di un’inversione rispetto alla crescita del 5,8% nel quarto trimestre del 2024.
Le spese di capitale hanno rappresentato quasi il 20% del PIL del paese nel quarto trimestre.
Marco Antonio C. Agonia, economista presso l’Università dell’Asia e del Pacifico, ha affermato che il PIL probabilmente è cresciuto del 3,1% su base annua a causa del “persistente impatto della perdita di fiducia derivante dallo scandalo del controllo delle inondazioni e dei crescenti venti contrari economici derivanti dalla guerra in Medio Oriente”.
“La sottospesa del governo nazionale nel primo trimestre probabilmente intaccherà la performance della crescita, soprattutto rispetto al modello di spesa per le infrastrutture anticipato dello scorso anno. La spesa dei consumatori sarà di conseguenza contenuta, priva di effetti moltiplicatori dalla spesa pubblica”, ha affermato in una e-mail.
IMPATTO IN MEDIO ORIENTE?
Domini S. Velasquez, capo economista della China Banking Corp., ha affermato che la crescita del PIL filippino probabilmente è aumentata del 3,3% nel primo trimestre, principalmente a causa dello shock energetico globale derivante dal conflitto in Medio Oriente.
“Dal lato della produzione, l’attività dei servizi ha subito un rallentamento, in particolare nel settore dei trasporti, poiché le famiglie e le imprese hanno modificato il comportamento in risposta all’aumento dei prezzi del carburante. Questi aggiustamenti includevano una più ampia adozione di modalità di lavoro da casa, operazioni ridotte tra i veicoli di pubblica utilità e cancellazioni di voli”, ha affermato.
La guerra USA-Israele contro l’Iran, iniziata il 28 febbraio, ha interrotto le forniture globali di petrolio e fatto salire i prezzi del greggio di circa il 50%.
Le Filippine sono un importatore netto di petrolio greggio e si riforniscono principalmente dal Medio Oriente, la più grande regione produttrice di petrolio del mondo.
L’economista della Banca nazionale filippina Alvin Joseph A. Arogo ha affermato che la crescita del PIL è rimasta lenta principalmente a causa della “debole fiducia dei consumatori e delle imprese a causa dell’impatto persistente dell’indagine sulla corruzione e del conflitto in Medio Oriente”.
Miguel Chanco, capo economista per l’Asia emergente presso Pantheon Macroeconomics, ha affermato che, sebbene preveda una crescita del PIL del 3,8% nel primo trimestre, ciò non riflette ancora l’impatto della crisi petrolifera.
“Ci vorrà del tempo prima che gli indicatori economici ‘sentiscano’ la crisi dei prezzi energetici causata dalla guerra in Medio Oriente. Certamente non sarà un fattore importante nei numeri del PIL del primo trimestre. Tuttavia, la principale contrazione che probabilmente causerà dal secondo trimestre e oltre riguarda la già modesta crescita dei consumi privati, che sta solo iniziando a mostrare segni di stabilizzazione”, ha detto.
INFLAZIONE PIÙ VELOCE
Patrick M. Ella, economista presso Sun Life Investment Management e Trust Corp., ha affermato che le pressioni inflazionistiche probabilmente hanno intaccato l’attività dei consumatori.
L’inflazione complessiva è accelerata al 4,1% a marzo. Questo è stato il ritmo più rapido in quasi due anni, ovvero dal 4,4% di luglio 2024, e allo stesso modo ha segnato la prima volta da allora che i titoli stampati hanno superato l’obiettivo del 2%-4% del BSP.
Nei primi tre mesi l’inflazione complessiva è stata in media del 2,8%.
“Il balzo dell’inflazione di marzo è importante perché segnala che la trasmissione dello shock petrolifero era già iniziata. Una volta che i costi del carburante e dei trasporti aumentano, iniziano ad alimentare cibo, trasporti e altri beni essenziali, il che indebolisce il potere d’acquisto delle famiglie”, ha detto in una e-mail Marites M. Tiongco, professoressa e preside della Facoltà di Economia dell’Università De La Salle.
Harumi Taguchi, principale economista di S&P Global Market Intelligence, ha affermato che l’elevata inflazione e la debolezza delle rimesse potrebbero aver mantenuto deboli i consumi privati reali nel primo trimestre e continueranno a farlo nei prossimi trimestri.
La banca centrale filippina prevede ora che l’inflazione raggiunga una media del 6,3% quest’anno e del 4,3% l’anno prossimo, entrambi al di sopra del tetto del 4%, prima di tornare all’intervallo di tolleranza nel 2028.
VEDUTA
Nel frattempo, gli economisti si aspettano che i dati sul PIL del secondo trimestre riflettano l’intero impatto dello shock petrolifero globale.
“Mi aspetterei che la crescita del secondo trimestre rallenti intorno al 3,6%-4,2%, perché è in quel momento che è più probabile che le famiglie risentano l’intero impatto dello shock petrolifero attraverso costi più elevati di cibo, trasporti ed elettricità. Una volta che il potere d’acquisto si indebolisce, anche la spesa dei consumatori si attenua, e questo diventa un vero freno alla crescita”, ha detto Tiongco.
Ruben Carlo O. Asuncion, capo economista della Union Bank of the Filippine, ha affermato che le prospettive di crescita dipenderanno dalla “persistenza delle pressioni inflazionistiche guidate dal petrolio, dal ritmo dell’esecuzione fiscale nei prossimi trimestri e dalla calibrazione delle politiche”.
Taguchi di S&P Global prevede che il PIL rimarrà debole nel secondo trimestre.
“Dato che il maggiore impatto sull’economia è causato dagli shock dei prezzi e dell’offerta, sarebbe efficace se i programmi includessero la diversificazione delle fonti di petrolio importato”, ha affermato..
Per Jun Hao Ng, assistente economista presso Oxford Economics, la performance economica del paese nel secondo trimestre sarà probabilmente modesta poiché i prezzi del petrolio probabilmente rimarranno elevati.
“Dovremmo continuare a vedere una forte inflazione per tutto il trimestre, il che metterà un freno a qualsiasi forte ripresa inizialmente prevista prima del conflitto tra Stati Uniti, Israele e Iran. Per mantenere la crescita economica, è probabile che il governo lancerà sussidi più mirati per il carburante, anche se i vincoli fiscali limiteranno la portata dei programmi”, ha affermato.