IL BANGKO Sentral ng Pilipinas (BSP) potrebbe aumentare i costi di finanziamento di riferimento fino a 50 punti base (bps) quest’anno poiché lo shock del prezzo del petrolio derivante dalla guerra con l’Iran peggiora le aspettative di inflazione.
La scorsa settimana, la banca centrale ha concluso il suo ciclo di allentamento aumentando il tasso di riferimento di 25 punti base al 4,5% e segnalando che potrebbero seguire ulteriori rialzi dei tassi per salvaguardare la spirale dei prezzi dovuta alla guerra con l’Iran.
“Riteniamo che il BSP probabilmente continuerà con la stretta della politica monetaria e sceglieremmo di agire il prima possibile, soprattutto perché aveva già previsto un’inflazione superiore al target per due anni, dal 2026 al 2027”, ha affermato Deutsche Bank Research in una nota.
Deutsche Bank Research ha dichiarato di prevedere un aumento dei tassi del BSP di 25 punti base nelle riunioni del 18 giugno e del 27 agosto per portare il tasso di riferimento al 5%.
ANZ Research ha affermato che si aspetta anche che il BSP fornisca altri due 25 bp rialzi dei tassi nelle prossime due riunioni.
“Con il tasso ufficiale nominale del BSP ora al 4,5% e un’inflazione probabilmente più alta ad aprile, il tasso ufficiale reale è sceso bruscamente vicino allo zero rispetto ai livelli elevati di inizio anno. Poiché l’inflazione supererà il 5% su base annua nei prossimi mesi, il tasso ufficiale reale sarà fissato
per diventare negativo. Ciò consentirà una politica monetaria accomodante in grado di sostenere la crescita nonostante gli aumenti dei tassi”, ANZ Reha detto la ricerca.
A marzo, l’inflazione complessiva è salita al 4,1%, il massimo degli ultimi due anni, più velocemente rispetto alle previsioni del 3,1%-3,9% del BSP. e obiettivo del 2%-4% per l’anno.
La banca centrale ora prevede che l’inflazione raggiunga una media del 6,3% quest’anno e del 4,3% l’anno prossimo, entrambi al di sopra del tetto del 4%, prima di tornare all’intervallo di tolleranza nel 2028.
In una nota del 23 aprile, Deepali Bhargava, responsabile regionale della ricerca di ING Think Asia Pacific, ha affermato che il BSP è destinato a inasprirsi ulteriormente in modo “iniziale ma misurato” a seguito della revisione delle sue previsioni di inflazione.
“Sono probabili rialzi dei tassi rapidi ma misurati. Con un’inflazione prevista in media al 6,3% nel 2026, è improbabile che il BSP venga ulteriormente inasprito”, ha affermato Bhargava.
“Ora prevediamo ulteriori aumenti di 50 punti base nel 2026, ipotizzando una sostanziale riduzione del conflitto USA-Iran entro la fine del secondo trimestre. Tuttavia, se le interruzioni dovessero persistere e i prezzi del Brent rimanessero sopra i 100 dollari al barile per gran parte del 2026, probabilmente seguirebbe un ciclo di aumenti più profondo e aggressivo”, ha aggiunto.
Il governatore della BSP Eli M. Remolona, Jr. ha dichiarato venerdì che la banca centrale è pronta a fare tutto il necessario per contenere l’inflazione, lasciando la porta aperta a ulteriori rialzi dei tassi.
“Il mercato deve capire che faremo ciò che è necessario per contenere l’inflazione”, ha detto in un’intervista a Bloomberg TV. “Al momento, sembra una successione di modesti aumenti dei tassi”.
Citibank ha affermato che nel suo scenario di base il BSP avrà un successivo rialzo di 25 pb a giugno prima di una pausa.
“Riteniamo che il BSP mirerà a mantenere i tassi ufficiali reali in territorio accomodante, dato il debole punto di partenza della crescita del PIL in vista dello shock energetico… La nostra previsione sul tasso di riferimento di giugno del 4,75% sarebbe di circa 45 punti base superiore all’attuale previsione del tasso di inflazione del BSP per il 2027 del 4,3%, e riteniamo che il BSP si fermerà qui”, ha affermato Citibank.
Tuttavia, Citibank ha affermato che il bilancio dei rischi è più elevato per un ulteriore aumento di 25 punti base ad agosto, rispetto alla pausa di giugno.
“Un successivo aumento di 25 punti base in agosto potrebbe concretizzarsi, ad esempio, se le previsioni di inflazione del 2027 del BSP si muovessero al rialzo nei prossimi mesi, o se l’attenzione del BSP sulla trasmissione del tasso di cambio aumentasse. Finora, abbiamo la sensazione che il BSP non sia eccessivamente preoccupato per l’impatto sull’inflazione dei recenti movimenti del tasso di cambio”, si legge.
Citibank ha affermato che un ulteriore aumento nel mese di agosto lascerebbe comunque il valore reale tassi ufficiali negativi per l’anno.
“Ciò suggerisce che anche altri due aumenti potrebbero mantenere la politica adeguatamente accomodante, in linea con l’output gap negativo e la natura dello shock guidata dall’offerta”, ha aggiunto.
Da parte sua, il BMI prevede un ulteriore aumento dei tassi di 25 punti base a giugno per contribuire a riancorare le aspettative di inflazione, prima di fermarsi in mezzo ai rischi per la crescita.
‘UNO E FATTO’
Nel frattempo, Miguel Chanco, capo economista del Pantheon Macroeconomics per i paesi emergenti dell’Asia, ha affermato che l’ultimo rialzo del BSP sarà “una cosa fatta”.
Chanco ha affermato che hanno anche aumentato le previsioni di inflazione a “solo” 4,6% quest’anno dal 4,2% precedente, e al 3,5% nel 2027 dal 3,1% precedente.
“Se le nostre prospettive più modeste sono corrette, allora l’aumento di aprile probabilmente sarà solo una cosa fatta, con la prossima mossa del BSP che probabilmente sarà un taglio in questo periodo l’anno prossimo, quando l’attuale shock dell’offerta inizierà a scomparire dal quadro dell’inflazione anno su anno”, ha detto. — AMCS