È ampiamente previsto che THE BANGKO SENTRAL ng Pilipinas (BSP) lo faccia aumentare i tassi di interesse per il primo tempo tra più di due anni, poiché i rischi di inflazione aumentano in un contesto di tensioni in Medio Oriente, secondo una leggera maggioranza di analisti in un sondaggio.
UN Mondo degli affari Un sondaggio condotto la scorsa settimana ha mostrato che 11 analisti su 19 si aspettano che il Monetary Board aumenti il tasso di riacquisto inverso target di 25 punti base (pb) nella riunione politica del 23 aprile.
Se realizzato, ciò porterebbe il tasso di riferimento al 4,5% dall’attuale 4,25%, segnando il primo intervento restrittivo del BSP in oltre due anni. anni o da ottobre 2023.
D’altro canto, otto analisti hanno affermato che il BSP manterrà probabilmente stabile il suo tasso di riferimento, citando rischi di inflazione legati all’offerta e prospettive di crescita più deboli.
Dall’inizio del ciclo di allentamento nell’agosto 2024, la banca centrale ha tagliato il tasso di riferimento di un totale di 225 punti base, portandolo al 4,25%, il minimo di tre anni. Ha inoltre mantenuto costanti i costi di finanziamento in una riunione fuori ciclo del mese scorso per calmare i mercati in mezzo alle crescenti incertezze derivanti dalla guerra.
La maggior parte degli analisti ritiene che il Consiglio monetario probabilmente alzerà i tassi giovedì come mossa preventiva per ancorare le aspettative di inflazione, che potrebbe superare l’obiettivo del 2-4% se i prezzi dell’energia rimarranno elevati.
“Un aumento di 25 punti base consentirebbe al BSP di riaffermare il suo impegno per la stabilità dei prezzi, anche se manterrà una posizione calibrata e dipendente dai dati per il futuro”, ha affermato Ruben Carlo O. Asuncion, capo economista della Union Bank of the Filippine.
Nicholas Antonio T. Mapa, capo economista della Metropolitan Bank & Trust Co. (Metrobank), ha affermato in un messaggio di Viber che la stretta monetaria aiuterà a “racchiudere le aspettative di inflazione che potrebbero indebolirsi a causa dell’aumento dei costi energetici e della conseguente ripresa dei prezzi dovuta a effetti di secondo ordine”.
Lo ha detto la settimana scorsa il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr Mondo degli affari che hanno spazio per aumentare i tassi per mitigare la crescente inflazione nel contesto del conflitto in Medio Oriente poiché si aspettano che la spesa pubblica sostenga la crescita.
Remolona ha osservato che gli effetti di secondo impatto potrebbero emergere prima del previsto poiché si prevede che lo shock globale del prezzo del petrolio si estenderà cibo domestico e costi di trasporto.
A marzo, i prezzi elevati del petrolio dovuti alla guerra hanno spinto l’inflazione al livello massimo degli ultimi due anni, pari al 4,1%, più velocemente rispetto alle previsioni del 3,1%-3,9% del BSP e all’obiettivo del 2%-4% per l’anno.
“Mentre le pressioni attuali rimangono in gran parte guidate dall’offerta, l’esperienza storica suggerisce che shock prolungati tendono a riversarsi sulle dinamiche dal lato della domanda, aumentando il rischio di aspettative di inflazione disancorate”, ha affermato in un rapporto Emilio S. Neri, Jr., economista capo della Banca delle Isole Filippine (BPI).
Il capo economista di Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort ha osservato in un messaggio su Viber che il BSP aveva aumentato i costi di finanziamento nel 2022, quando l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia portò i prezzi globali del greggio a superare i livelli di 100 dollari al barile.
“Esiste la possibilità di un aumento del tasso BSP, simile al ciclo precedente di quattro anni fa, nel tentativo di frenare le pressioni inflazionistiche sul nascere e gestire meglio l’inflazione ed evitare che cresca ulteriormente, nel tentativo di riportare l’inflazione nell’intervallo target di inflazione del 2% -4%, anche se le conseguenze indesiderate includono un rallentamento dell’economia”, ha affermato Ricafort.
Marco Antonio C. Agonia, economista e analista presso l’Università dell’Asia e del Pacifico (UA&P), ha affermato in una e-mail che la mossa di giovedì sarà un aumento una tantum, con il BSP in piedi per il resto dell’anno.
“Date le prospettive di crescita più deboli, ulteriori rialzi dei tassi potrebbero essere troppo dannosi per la performance economica”, ha affermato Agonia.
Agonia ha sottolineato che un rialzo dei tassi fornirà anche un alleggerimento del peso senza utilizzare troppe riserve.
Da quando gli Stati Uniti e Israele hanno iniziato gli attacchi contro l’Iran il 28 febbraio, il peso si è indebolito fino a superare il livello di P60 per dollaro, toccando il minimo storico di P60,748 il 31 marzo.
“Il peso probabilmente rimarrà sotto pressione poiché la situazione in Medio Oriente rimane fluida. Un deprezzamento più marcato amplificherebbe l’inflazione importata. Questo circolo vizioso tra cambio estero e inflazione potrebbe alla fine diventare un vincolo vincolante e potrebbe richiedere una politica più restrittiva anche a fronte di uno shock guidato dall’offerta”, ha affermato Neri.
PRESA?
Nel frattempo, otto analisti si aspettano che il BSP mantenga i tassi giovedì, poiché la stretta monetaria non può fare molto per affrontare gli shock dell’offerta.
L’economista della Banca nazionale filippina Alvin Joseph A. Arogo ha affermato in una e-mail che il BSP dovrebbe mantenere il tasso ufficiale al 4,25% il 23 aprile poiché l’aumento dei costi di finanziamento sembra in contrasto con la precedente mossa di fornire una riduzione dei prestiti in mezzo agli attuali vincoli di produzione.
“Una stretta monetaria così presto potrebbe mettere seriamente a rischio le prospettive di ripresa della crescita senza incidere molto sull’inflazione”, ha affermato.
In un rapporto, DBS ha affermato che il BSP probabilmente manterrà i tassi invariati in un contesto di rallentamento della crescita.
“Le Filippine si trovano ad affrontare un potenziale shock stagflazionistico quest’anno, con la crescita che testimonia un debole passaggio di consegne rispetto allo scorso anno, mentre l’inflazione scende da un livello basso e il peso rimane sotto pressione”, ha affermato DBS.
China Banking Corp. (Chinabank) in una nota ha affermato che il BSP probabilmente adotterà un “prudente approccio attendista” a causa dell’accresciuta incertezza globale.
“A livello nazionale, le pressioni inflazionistiche continuano a essere guidate in gran parte da fattori volatili dal lato dell’offerta, mentre le condizioni della domanda stanno mostrando segnali di indebolimento, riducendo le ragioni per un immediato inasprimento monetario”, ha affermato Chinabank.
ING ha affermato che le prospettive di crescita più deboli spingeranno il BSP a mantenere i tassi, ma si aspetta che la decisione di giovedì “probabilmente sia vicina”.
“Le Filippine rimangono una delle economie più esposte al petrolio della regione, il che ci spinge a rivedere al ribasso le nostre previsioni di crescita del PIL (prodotto interno lordo) per il 2026 al 4,5%. In questo contesto di crescita più debole – e supponendo che l’attuale escalation geopolitica si allenti nel breve termine – il nostro scenario di base è che la banca centrale rimanga in sospeso ad aprile”, ha affermato ING.
HAWKISH BSP
Nel frattempo, Chinabank ha affermato che sono probabili le preoccupazioni per il disancoraggio delle aspettative di inflazione mantenere il BSP aggressivo.
“Le Filippine sono nel campo dei falchi, lasciando la porta aperta a modeste misure restrittive quest’anno se prevalgono i rischi sui prezzi, poiché i prezzi al dettaglio del carburante sono inclini a oscillazioni in sintonia con i prezzi globali”, ha affermato DBS.
L’economista e analista forex della Standard Chartered Bank Asia Jonathan Koh ha affermato in un rapporto che, sebbene non si aspettino un aumento dei tassi questo mese, il BSP potrebbe aumentare i costi di finanziamento nella riunione del 18 giugno.
“È probabile che la trasmissione dell’inflazione aumenti nei prossimi mesi, spinta da una spesa fiscale più rapida, da possibili aumenti delle tariffe dei trasporti, dall’aumento dei prezzi del riso e dei prodotti alimentari e dall’inflazione importata guidata dal peso filippino, che potrebbe alla fine indurre un aumento una tantum dei tassi per salvaguardare la stabilità dei prezzi”, ha affermato Koh.
D’altro canto, Patrick M. Ella, economista presso Sun Life Investment Management and Trust Corp., ha affermato che la banca centrale potrebbe addirittura invertire il previsto aumento dei tassi questa settimana entro la seconda metà dell’anno se il conflitto in Medio Oriente verrà risolto presto. — Aaron Michael C. Sy