Il gruppo Stonegate, proprietario delle catene Slug & Lettuce e Be At One, ha avviato colloqui preliminari con i consulenti per la cessione di parte del suo patrimonio, secondo fonti del settore.
La mossa arriva mentre la società lotta con oltre 3 miliardi di sterline di debito accumulati in gran parte attraverso l’acquisizione da 3 miliardi di sterline della rivale Ei nel 2019.
I pub in esame – 1.034 siti internamente conosciuti come la raccolta “platino” di Stonegate – sono considerati tra le risorse più forti dell’azienda. Fonti hanno affermato che il pacchetto potrebbe fruttare fino a 1 miliardo di sterline. Stonegate ha tentato di vendere un numero simile di pub nel 2023, ma la vendita non è andata avanti.
Dopo quel processo fallito, Stonegate ha cartolarizzato la proprietà di platino utilizzando un prestito di 638 milioni di sterline dalla società di private equity Apollo, separando i pub in un’entità separata e allentando la pressione immediata sul gruppo più ampio.
I dirigenti della società stanno rivalutando le opzioni in vista di gennaio, quando scade un “periodo di non-call” sul prestito Apollo – che attualmente impedisce a Stonegate di vendere o rifinanziare i pub. Un’opzione presa in considerazione è quella di suddividere la proprietà in diverse grandi tranche piuttosto che cercare un unico acquirente.
Stonegate, di proprietà della società di private equity TDR Capital, è cresciuto rapidamente dalla sua creazione nel 2010, quando TDR ha acquistato 333 pub da Mitchells & Butlers. L’acquisizione di Ei l’ha reso il più grande proprietario di pub del paese, superando Greene King, ma ha anche gravato l’attività con pesanti prestiti poco prima che la pandemia di Covid costringesse i pub a chiudere per mesi.
Da allora la tensione finanziaria non ha fatto altro che intensificarsi. Gli alti tassi di interesse e l’aumento dei costi operativi hanno gravato pesantemente sull’attività: i costi finanziari di Stonegate hanno raggiunto i 455 milioni di sterline nell’anno fino al 29 settembre 2024, mentre il gruppo ha registrato una perdita di 214 milioni di sterline per l’anno. Il settore è stato anche colpito dall’aumento del costo del lavoro a seguito dell’aumento della previdenza sociale dei datori di lavoro e del salario minimo.
Ad agosto, l’agenzia di rating Fitch ha declassato Stonegate a CCC+, citando preoccupazioni sulla sua capacità di far fronte ai rimborsi del debito. I pub di platino scolpiti non sono stati inclusi nella classifica.
Si ritiene che la tenuta di platino generi circa 90 milioni di sterline di EBITDA annuale. Tutti i pub sono di proprietà, sparsi in Inghilterra e Galles.
Si prevede che gli offerenti di private equity mostreranno un forte interesse data la portata e la qualità degli asset disponibili.
Oltre agli sforzi per stabilizzare le proprie finanze, l’amministratore delegato di Stonegate David McDowall – arrivato da BrewDog lo scorso anno – ha lanciato un piano di trasformazione volto a riportare l’azienda alla redditività. La strategia prevede la conversione di centinaia di pub gestiti in siti affittati o affittati, la riduzione dell’esposizione della manodopera e la generazione di quello che secondo l’azienda è un aumento medio del profitto di £ 110.000 per pub.
TDR, il proprietario di Stonegate, è meglio conosciuto per il suo investimento in Asdache ha acquisito in un accordo da 6,8 miliardi di sterline insieme ai fratelli Issa nel 2021. Ha preso il controllo di maggioranza del supermercato l’anno scorso dopo aver acquistato la partecipazione di Zuber Issa.
Stonegate ha rifiutato di commentare la potenziale vendita.
Jamie Young
Jamie è Senior Reporter presso Business Matters e vanta oltre un decennio di esperienza nel reporting aziendale delle PMI del Regno Unito. Jamie ha conseguito una laurea in Economia aziendale e partecipa regolarmente a conferenze e workshop di settore. Quando non racconta gli ultimi sviluppi aziendali, Jamie si dedica con passione a fare da mentore a giornalisti e imprenditori emergenti per ispirare la prossima generazione di leader aziendali.